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环保行业又现“蛇吞象”:城发环境拟吸并“启迪”

发布时间:2021-11-22

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环保行业又现“蛇吞象”式并购。

1月11日,著名环保上市企业启迪环境科技发展股份有限公司(下称“启迪环境”)公布《关于筹划根本性资产重组的停牌公告》称,与城发环境股份有限公司(下称“城发环境”)正在筹划由城放环境通过向公司全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并启迪环境,公司A股股票自2021年1月11日大市起清盘,预计清盘时间不超过10个交易日。城发环境亦在同日发布了相同公告。

作为河南投资集团控股的上市公司,城发环境近两年才开始大力发展环保业务。根据三季度报告,截至2020年三季度末,城放环境总资产为114.5亿元,归属于上市公司股东的净资产为43.8亿元;启迪环境总资产为448亿元,归属于上市公司股东的净资产为152亿元,从总资产方面讲,是城放环境的近4倍。因此,此次交易可谓是“蛇吞象”。

(文丨本报记者 李玲)

城放环境“牵手”启迪环境

根据交易双方透露的信息,启迪环境与城放环境于2021年1月10日签订了关于本次拆分的《吸取合并意向协议》,城放环境白鱼通过向启迪环境全体股东发行A股股票的方式换股吸取拆分启迪环境,并发行A股股票募集配套资金。双方将就本次拆分的具体交易方案、换股价格、债权债务处理、员工安置、异议股东维护机制等决定展开协商。本次拆分预计构成重大资产重组,不会导致城放环境实际控制人更改。

据报,交易双方预计在不超过10个交易日内披露经董事会审查会通过的重组预案,并申请人复牌。若公司未能在上述期限内召开董事会审查会并透露交易方案,公司证券最晚将于2021年1月25日大市起复牌并中止筹划涉及事项。

对于交易的目的,双方均在公告中回应是为了深化国有企业混合所有制改革,构建黄河流域生态保护和高质量发展的科技集成平台,实现双方业务、技术、人员的协同创意发展。

资料表明,城放环境前身为同力水泥,实控人为河南省财政厅,2017年9月,同力水泥置出水泥制造业务资产、置入许平南高速公路资产,公司主营业务由水泥制造业务变更为城市基础设施投资建设及运营。2018年9月,公司名称更改为城发环境,并于2019年开始布局环保项目,主要涉及垃圾焚烧、环卫等相关业务。

启迪环境作为清华控股旗下的环境综合治理科技企业,下辖触参股子公司近400家,目前业务主要集中于在环卫、固废和污水处理等环保相关领域。从城放环境的发展方向来看,此次吸取拆分启迪环境似在情理之中。

记者就此约见城发环境董秘办,对方表示此次交易正是由于公司当前环保相关业务规模并不大,而启迪环境在环保方面比较具有优势,但具体的交易事宜双方目前仍在筹划,交易价格也仍在洽谈中。

启迪环境资金状况不悲观

记者注意到,此次被拆分方启迪环境当前的资金状况似乎不太乐观。

公开数据显示,截至2020年三季度末,启迪环境总资产448亿元,总负债合计高达276亿元,其中流动负债172亿元,但其货币资金账面值为26.27亿元,流动比率和速动比亲率分别为0.73和0.68,短期偿债压力较小。

另一方面,启迪环境的经营状况也不好。

数据表明,2018年、2019年及2020年前三季度,启迪环境分别实现营业收入110亿元、101.7亿元、64.5亿元,分别同比增长17%、-7.5%、-12%;构建归属于上市公司股东的净利润6.44亿元、3.6亿元、2.28亿元,分别同比降低48.8%、44%、48%。

此外,启迪环境账面一直不存在较大贴现账款,2018年、2019年及2020年前三季度末,应收账款分别为59.88亿元、69.45亿元、65.55亿元。

在2020年半年报中,启迪环境称公司贴现账款主要来自于固废处理收费、报废收益及环卫服务费用,随着公司业务增长贴现账款规模也有所下降,公司各项目公司的资金周转速度与运营效率有可能受到影响,存在流动性风险或坏账风险。同时,公用设施、基础设施投资类项目前期投资较小,对公司自身的资金占用时间较长,可能影响先前快速增长。

在此背景下,启迪环境也在展开引进战投、定增等事宜。

2020年11月16日,启迪环境发布《关于与三峡资本控股有限责任公司签订投资意向书的公告》,拟就下属危险废弃物处理业务项目公司股权合作事项引入三峡资本控股有限责任公司(下称“三峡资本”)作为战略投资人,三峡资本白鱼通过转让股权及增资的方式转让9家危废及医废项目公司83.52%股权,但截至目前启迪环境暂未公告最新进展。

2020年12月,启迪环境披露预案,白鱼按7.51元/股的价格向启迪有限公司以定增募资25亿元,扣除发售费用后白鱼全部用于偿还债务有息负债及补充流动资金。但目前该以定减事宜暂仍未最新进展。

今年1月4日,启迪环境有限公司股东启迪科服还向五谷丰登证券质押股份600万股用于融资,截至目前,启迪科服及全资子公司总计质押股份9153.7万股,占到其持股份的38.63% ,占到公司总股本6.40%。

多次易主

启迪环境的前身桑德环境曾是环保行业的明星公司。2015年4月,桑德环境彼时的控股股东桑德集团以70亿元将桑德环境29.8%股份转给还包括清华有限公司、启迪科服、明控资产与金信华创在内的“清华系由”,后四者分别持股6%、20%、3%、0.8%,股份转让已完成后,启迪科服成为公司第一大股东,公司实际掌控人变更为清华控股,桑德集团则退居二线。

但近两年,“清华系由”萌生退意。

2019年11月,清华控股曾与“雄安系”签订股份出让协议,“雄安系”拟通过转让股份及注册资本的方式,持有启迪控股2.24亿股(26.45%)的股份。据当时披露的信息,若股份转让完成,清华控股和“雄安系”将分别持有启迪有限公司26.45%的股份,启迪环境更改为无实际控制人状态。但此后该交易未有进展。

一年后,启迪环境于2020年8月再次发布公告称之为,公司实际掌控人清华有限公司拟通过公开挂牌转让其持有人的间接有限公司股东启迪有限公司10773万股股份,对应股权比例14.84%,2020年12月1日,清华控股成功将相应股份出让给地方国资合肥建投。

该次交易后,清华控股和合肥建投分别持有人启迪控股30.08%和14.84%股份,合肥建投及其一致行动人蜀山城投与清华控股、百骏投资并列入启迪有限公司第一大股东,清华控股不再是启迪有限公司的有限公司股东。启迪环境更改为无实际控制人状态。

而此次再次与城发环境“手牵手”,启迪环境的命运或将再次改变。

城发环境作为河南省财政厅控股的企业,近两年中标垃圾焚烧、环卫等固废涉及项目不断,2018年—2020年前三季度,分别实现营业收入20.28亿元、22.63亿元、16.3亿元,构建归属于母公司所有者净利润5.82亿元、6.24亿元、2.97亿元。此次城发环境与启迪环境的“联姻”能否成功?本报将持续关注。

End

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出品 | 中国能源报(ID:cnenergy)

责编 |闫志强

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