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环保工程及服务行业周报:碳交易建设加速 关注环保投资机会

发布时间:2021-03-30

  国务院减缓建设全国用能权、碳排放权交易市场,法规谋求今年出台。

      (1)日前,国务院制定2030 年前碳排放达峰行动方案,加快建设全国用能权、碳排放权交易市场,6 月底前实施金融反对绿色低碳发展专项政策,设立碳减排反对工具。“十四五”是中国实现碳达峰、碳中和的关键时期。碳交易市场经过十年区域试点,四年多全国市场筹划,《全国碳排放权交易管理暂行条例》有望今年实施,进行最后一公里的冲刺。“碳排放”整体面临较为全面的环保需求,引荐关注①渗透率加速提高的环卫电动化领域;②景气低、格局好、空间仍大的垃圾焚烧板块;③以及节能设备、资源再造等细分环保领域投资机会。(2)国务院发文支持乡村振兴,垃圾、污水管理等再被提到。目前农村污水处理缺口仍大,相关政策不断细化,推动农村人居环境提高,前瞻产业研究院预计,2018 年中国农村污水处理行业总产值大约614 亿元,2022 年总产值有望突破千亿,市场空间辽阔。水污染防治有望获益于污水资源化、流域管理需求、基础设施方面补短板。此外,REITs 基金随着配套业务规则月公布,其在污水处理、垃圾焚烧、危废处理等项目中的应用于未来将会落地,运营类资产估值有望被修复。

      融资转好、需求加力,环保配置价值突显。2019 年以来利率上升、国资接掌,环保企业债权融资改善显著,而再融资新规实施解决问题企业股权融资的难点,压制板块PE 最重要因素消除。2020 年以来环保专项债总量配套、占比提高:1、总量配套:2019 年环保专项债总额546 亿,2020 年截至12/31 共2324 亿;2、比例弯曲:2019 年环保专项债占到比2.5%,2020年提高至6.3%。十九届五中全会坚决生态文明建设不动摇,目标“十四五”期间要实现生态环境新的进步、2035 年构建生态环境根本好转,且长江及黄河流域大保护、垃圾分类等催化下行业本身快速增长空间辽阔。

      估值见底,注目平稳的运营类资产及基本面翻转的公司。过去三年环保板块表现下滑,估值、持仓等仍均处于低位,看好技术优势强劲、壁垒低的企业,1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司,注目伟明环保(ROE 行业领先、订单充足)、瀚蓝环境(增长务实,估值优势显著);2、在手项目非常丰富,技术强劲壁垒高的危废处置公司,关注浙富控股(危废新龙头、仅有产业链布局)、高能环境(受益融资改善的土壤修复龙头);3、业绩占优,行业高景气的环卫公司,关注玉禾田(精细化运营的优质龙头);3、价值未来将会重估的水务公司,关注洪城水业(江西污水市场潜力大,估值及股息率不具备吸引力)、碧水源(中交集团大股东,探讨膜材料业务)。

      行业新闻:1)国务院发文反对乡村振兴 垃圾污水治理等再被提及;2)2020 年第五批可再生能源发电补贴项目清单发布;3)生态环境部:“十四五”是中国实现碳达峰、碳中和的关键时期。

      板块行情总结:本周环保板块表现一般,跑完输掉大盘,跑完输创业板。本周上证综指跌幅为0.4%、创业板指跌幅为2.8%,环保板块(申万)涨幅为1.7%,跑赢上证指数1.3%,跑完赢创业板1.0%;公用事业涨幅为2.4%,跑完赢上证指数2.0%,跑完输创业板0.4%。

      风险提示:环保政策及督查力度不及预期、行业市场需求不及预期。


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