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精彩:公用事业与环保行业2018q4基金与陆股通持仓分析:龙头吸引力增强

发布时间:2019-07-20

基金集团仓位变动:公用古迹装备边际改进,环保连续低配 公用事业板块自2011 年起持续处于低配,2018 Q3 超配比例降至-2.0%, 是自2015Q3 起的最低比例。2018Q4 板块摆设边际改良,超配比例-1.64%,环比上升0.36 个百分点。环保板块超配比例自2017Q4 起由正转负,并接连下降。2018Q4 环保板块的超配比例降至2011 年起的最低点,超配比例-1.02%,环比降落0.03 个百分点。

2018Q4基金重仓持股阐发:龙头吸引力增加 2018Q4,水电、火电龙头公司仍受基金青睐,其中长江电力仍为基金重仓持股市值第一名,华能水电、桂冠电力、皖能电力、申能股份新进入重仓股前十。2018Q4,环保行业各细分板块的龙头更受基金公司青睐,基金重仓前五的聚光科技、金圆股份、格林美、龙净环保、东江环保均为各自细分板块的龙头。

外资的偏好如何? 思量到2018Q4 全社会用电量增速放缓、煤价走弱,陆股通重点增持公用事业偏向仍以龙头水电、火电公司为主,但减持了水电龙头长江电力。从2018Q4 陆股通持股幻化成效看,公用事业板块,外资与内资的投资偏好相对平等,均对国投电力、华电国际、华能水电大幅增持,但对付长江电力的投资存在不合;环保板块,除对聚光科技大幅增持外,外资与内资的投资偏好差异较大。

投资创议: 公用事业:维持公用事业“增持”评级,首推火电行业龙头:华能国际、华电国际,新增一线及处所火电公司保举:国电电力、大唐发电、长源电力、皖能电力、粤电力A、建投能源、赣能股份;水电行业建议关注长江电力、国投电力、川投能源。

环保行业:维持环保行业“增持”评级,把握弹性方向:博世科;以及业绩和现金流相对稳健的偏向:瀚蓝环境、先河环保。

风险阐发: 公用奇迹:上彀电价超预期下行,动力煤价格超预期上涨,电力需求超预期下滑,水电来水不能预期,电力行业改进进度低于预期的风险等;天然气销售量低于预期,新用户接驳数量下滑或接驳费用低落的危害,购气本钱超预期上涨,管输费、配气费进一步下行的风险等。

环保行业:环保政策实验力度低于预期的风险,PPP 的政策、订单进度、财务状况风险等。

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