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环保行业投资策略:格局重塑,运营为王

发布时间:2020-01-08

原题目:环保行业投资策略:格局重塑,运营为王 根源:格隆汇

机构:国盛证券

投资要点(行业评级:增持)

2019年板块回首:洗牌,调解 • 行业之前信用扩张太快,短债长投,资金错配,金融去杠杆和ppp清库下,贷款很难 获取,使得公司资金链泛起题目,故18年最先公司无法承接新项目业绩大幅下滑; • 经验2017-2018年阵痛后,上市公司2019年精选工程项目,而且重点转向运营业务; • 目前申万环保估值(ttm)25X,13%分位,处于底部地域。

2020年板块前瞻:看好壁垒偏高的运营资产 • 十三五审核节点(水十条、气十条、“十三五”生涯垃圾惩罚设施扶植规划等) 将使行业贯穿高增进; • 利率下行,融资成本降低,环保企业遍及受益; • 央企国企进入环保行业,获取上市公司股权,行业竞争加剧,使低壁垒业务毛利 更低,凸显高壁垒业务的优势,2020年看好壁垒偏高的运营资产,以及设备龙头。

子行业及个股介绍:根究定夺性的运营资产 • 垃圾焚烧:垃圾焚烧替换填埋是中国解决市政固废的必由之路。点火龙头,如: 瀚蓝情形、伟明环保、上海情形等投产大年期近,业绩决议性高; • 水务:中国水务类型资产现金流镇静,分红可观,估值对比美股有显着上风;推 荐估值底部,增长稳当的南昌市政公用平台洪城水业; • 危废惩罚:环保督察下,危废行业逐步规范。水泥窑协同措置安好高效,具有成 本优势;海螺创业凭借其发达地域上百条可供革新的水泥线,享受行业盈余。


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